Les métaux depuis 1971, 55 ans de chiffres

Le 15 août 1971, le dollar a cessé d'être convertible en or et le système de Bretton Woods a pris fin. À partir de ce moment, le prix des métaux a cessé d'être fixé par décret et s'est mis à évoluer librement sur le marché. Cinquante-cinq ans ont passé. Cette page passe en revue, avec des chiffres vérifiés, le comportement de l'or, de l'argent, du platine, du palladium et du cuivre depuis lors jusqu'au 27 septembre 2026, avec l'or autour de 4 286 $ l'once troy, l'argent autour de 64,40 $, le platine autour de 1 783 $, le palladium autour de 1 291 $ et le cuivre autour de 6,50 $ la livre.

Prix moyen annuel de chaque métal

Les prix moyens annuels sont la moyenne du fixing LBMA PM en dollars par once troy (le cuivre, en dollars par livre à la Bourse des métaux de Londres). Ils sont arrondis à deux décimales lorsque le prix est inférieur à 100 $ et à l'unité lorsqu'il est supérieur.

Or (dollars par once troy)

Argent (dollars par once troy)

Platine (dollars par once troy, depuis 1990)

Palladium (dollars par once troy, depuis 1990)

Le pic de 2000 et la chute jusqu'en 2005 s'expliquent par une crise d'approvisionnement de ces années-là, surmontée depuis.

Cuivre (dollars par livre, depuis 2000)

Rendement annualisé face à l'inflation, à la bourse et aux obligations

Le rendement annualisé est le taux de croissance annuel composé. Il se calcule en divisant le prix final par le prix initial, en élevant le résultat à la puissance un sur le nombre d'années et en retranchant un. C'est la même formule que celle de n'importe quel calculateur de rendement d'un fonds de placement, et elle permet de comparer sur un pied d'égalité des actifs dont les historiques n'ont pas la même durée.

Or

• Depuis 1971. De 40,80 $ à 4 286 $ en 55 ans, rendement annualisé de 8,83 %.
• Depuis 2000. De 279 $ à 4 286 $ en 26 ans, rendement annualisé de 11,08 %.
• Vingt dernières années. De 604 $ en 2006 à 4 286 $, rendement annualisé de 10,30 %.

Argent

• Depuis 1971. De 1,55 $ à 64,40 $ en 55 ans, rendement annualisé de 7,01 %.
• Depuis 2000. De 4,95 $ à 64,40 $ en 26 ans, rendement annualisé de 10,38 %.
• Vingt dernières années. De 11,55 $ en 2006 à 64,40 $, rendement annualisé de 8,98 %.

Face à l'inflation américaine

• Depuis 1971. Inflation moyenne annuelle de 3,92 %, avec une hausse cumulée des prix de 727 %.
• Depuis 2000. Inflation moyenne annuelle de 2,59 %, cumulée de 94,5 %.
• Vingt dernières années. Inflation moyenne annuelle de 2,57 %, cumulée de 66,2 %.

Sur les trois horizons, l'or et l'argent ont battu l'inflation. L'or, avec une avance de 4,9 à 8,5 points par an, et l'argent, avec une avance de 3,1 à 7,8 points par an.

Face à la bourse et aux bons du Trésor

• S&P 500 dividendes réinvestis. Rendement annualisé de 11,87 % sur les 50 dernières années (la période la plus longue disponible, une bonne approximation des 55 ans écoulés depuis 1971), de 11,40 % sur les 20 dernières années et de 8,39 % depuis l'an 2000.
• Bons du Trésor américain à 10 ans. En retenant le rendement moyen annuel comme approximation de leur rentabilité, de 5,14 % depuis 1971, de 4,32 % depuis 2000 et de 3,85 % sur les 20 dernières années.

La bourse américaine, dividendes réinvestis, a rapporté un peu plus que l'or sur l'horizon de cinquante ans et sur les vingt dernières années, dans un contexte de politique monétaire expansive presque ininterrompue. Depuis l'an 2000, en revanche, l'or (11,08 %) et l'argent (10,38 %) ont rapporté plus que la bourse (8,39 %), sur une période qui comprend deux grandes crises financières. L'or et l'argent ne dépendent du bénéfice futur d'aucune entreprise ni de la solvabilité d'aucun émetteur. Face aux bons du Trésor, dont le rendement moyen se situe entre 3,85 % et 5,14 % selon la période, l'or et l'argent ont rapporté plus sur tous les horizons, sans le risque de taux d'intérêt que supporte une obligation.

Ce qu'achetait une once d'or en 1971 et ce qu'elle achète aujourd'hui

Pour isoler l'effet de l'inflation, on prend le prix de 1971 et on l'actualise avec la hausse cumulée des prix aux États-Unis jusqu'à aujourd'hui (727 %). Le résultat est le prix qu'aurait l'or de 1971 s'il avait seulement suivi l'inflation, pas un dollar de plus.

Une once d'or coûtait 40,80 $ en 1971. Actualisée de l'inflation, cette somme équivaut à 337,50 $ d'aujourd'hui. L'once cote 4 286 $, soit 12,7 fois son équivalent ajusté de l'inflation. Celui qui a acheté une once d'or en 1971 n'a pas seulement protégé son pouvoir d'achat, il l'a multiplié par 12,7 en termes réels.

Cent onces d'argent coûtaient 155 $ en 1971. Actualisées de l'inflation, elles équivalent à 1 282 $ d'aujourd'hui. Ces mêmes cent onces valent aujourd'hui 6 440 $, soit cinq fois leur équivalent ajusté de l'inflation.

Les grandes hausses et baisses depuis 1971

Or, cinq grandes hausses

Or, trois grandes baisses

Argent, cinq grandes hausses

Argent, trois grandes baisses

Les baisses font partie du cycle des métaux. L'argent a toujours évolué avec plus de force que l'or, dans les deux sens.

Pourquoi détenir du métal physique

Aucun risque de contrepartie. Une pièce ou un lingot d'or, d'argent, de platine ou de palladium en votre possession ne dépend pas de la capacité d'une banque, d'un courtier ou d'un émetteur à tenir sa promesse de paiement. C'est l'actif lui-même, non le papier qui le représente, et il ne peut ni faire faillite, ni cesser de verser un coupon, ni geler un compte.

Liquidité mondiale. Le marché de l'or est l'un des plus liquides de la planète. Selon le rapport trimestriel de la LBMA, le volume quotidien moyen négocié sur le marché de l'or a atteint 155,45 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, et celui de l'argent 19,45 milliards de dollars sur la même période. Lors des pics d'activité du début de 2026, le volume quotidien de l'or a dépassé 500 milliards de dollars, selon des estimations du World Gold Council relayées par Kamoa Capital. Cette profondeur permet d'acheter et de vendre de grandes quantités sans presque faire bouger le prix.

Réserve de valeur face à l'inflation. L'or a multiplié par 12,7 son pouvoir d'achat réel depuis 1971 et l'argent par 5. Le dollar, en revanche, a perdu 88 % de son pouvoir d'achat sur la même période (chaque dollar de 1971 vaut aujourd'hui 0,12 $ de l'époque). Le métal physique ne peut pas être dilué par l'émission de nouvelles unités, contrairement à n'importe quelle monnaie fiduciaire.

Diversification. La corrélation mensuelle entre l'or et le S&P 500 sur les 50 dernières années (de septembre 1975 à septembre 2025) est de 0,02, pratiquement nulle, selon State Street. L'or tend à évoluer indépendamment de la bourse, ce qui réduit le risque global d'un portefeuille combinant les deux actifs, surtout dans les moments de plus forte tension financière.

Demande des banques centrales. Les banques centrales achètent de l'or depuis quatre ans à un rythme sans précédent dans l'histoire récente, au-dessus de 1 000 tonnes par an en 2022 (1 082 tonnes), 2023 (1 051) et 2024 (1 045), et avec 863 tonnes de plus en 2025, le quatrième chiffre annuel le plus élevé jamais enregistré, selon le World Gold Council. Les institutions qui gèrent les réserves des pays voient dans l'or un actif neutre face à la dette et à la monnaie des autres.

Offre limitée. La production minière mondiale d'or a atteint un record de 3 671,6 tonnes en 2025, un chiffre qui progresse très lentement car l'ouverture d'une nouvelle mine demande de dix à vingt ans. Tout l'or extrait au cours de l'histoire, environ 222 600 tonnes selon le World Gold Council, tiendrait dans un cube d'environ 22 mètres de côté.

L'argent et sa composante industrielle. Plus de la moitié de la demande d'argent est industrielle. Selon le Silver Institute, la demande industrielle mondiale a dépassé pour la première fois 700 millions d'onces en 2024, soit 7 % de plus que l'année précédente, avec l'industrie photovoltaïque comme principal moteur après une hausse de 64 % en 2023 jusqu'à 193,5 millions d'onces. Chaque panneau solaire a besoin d'argent pour conduire l'électricité, et l'électronique grand public et les véhicules électriques ajoutent de la demande. Cette double nature, métal précieux et métal industriel, lui donne un moteur de demande que l'or n'a pas.

Le cuivre et l'électrification. Le cuivre est le métal de l'électrification, présent dans tout câble, moteur électrique, panneau solaire ou réseau de données. Selon des estimations relayées par Crux Investor, la demande mondiale passera d'environ 28 millions de tonnes en 2025 à plus de 42 millions en 2040, et les seuls centres de données pour l'intelligence artificielle pourraient demander 475 000 tonnes en 2026. La production minière mondiale se maintient autour de 23 millions de tonnes par an depuis 2024, selon l'Institut d'études géologiques des États-Unis. Cet écart entre une demande en hausse et une offre qui progresse à peine explique en grande partie la vigueur récente du prix.

Ce qui fait bouger le prix de chaque métal

Or. Il évolue surtout en fonction du coût d'opportunité de le détenir face aux actifs qui rapportent des intérêts, d'où son lien étroit avec les taux d'intérêt réels. La force ou la faiblesse du dollar, la demande des banques centrales comme réserve neutre, la peur géopolitique et financière, qui active son rôle de valeur refuge, et l'anticipation d'inflation à long terme jouent aussi. Lorsque plusieurs de ces facteurs coïncident, comme entre 2022 et 2026, l'effet s'amplifie.

Argent. Il hérite d'une bonne partie des moteurs de l'or, avec lequel il entretient une corrélation historique élevée, et y ajoute la variable industrielle. Son prix dépend aussi du cycle économique mondial, de l'investissement dans l'énergie solaire et de l'offre minière, qui est en grande partie un sous-produit de mines de cuivre, de plomb et de zinc et ne réagit pas rapidement aux variations de prix. C'est pourquoi l'argent évolue souvent avec plus de force que l'or, à la hausse comme à la baisse.

Platine. Il est surtout mû par l'industrie automobile, en particulier les catalyseurs des moteurs diesel, par la joaillerie et par une offre très concentrée en Afrique du Sud, qui fournit l'essentiel de la production mondiale et se trouve exposée aux coupures d'électricité et aux conflits sociaux. La transition vers le véhicule électrique et le rôle croissant de l'hydrogène comme vecteur énergétique sont aujourd'hui ses deux grandes inconnues de demande.

Palladium. Il dépend presque entièrement des catalyseurs des moteurs à essence. Cela l'a fait flamber entre 2018 et 2021 en raison de la pénurie d'approvisionnement et explique sa forte chute ultérieure, à mesure que les constructeurs avancent vers l'électrification et remplacent le palladium par du platine, moins cher, dans les catalyseurs.

Cuivre. Il est mû par le pouls de l'économie industrielle mondiale, avec la Chine comme premier consommateur, et de plus en plus par l'électrification des transports, le déploiement des énergies renouvelables et la construction de centres de données pour l'intelligence artificielle, face à une offre minière qui progresse très lentement faute de nouveaux gisements à haute teneur.

Voir aussi

• Or, le guide complet · /fr/c/inv/metales/oro
• Argent, le guide complet · /fr/c/inv/metales/plata
• Platine, palladium et cuivre · /fr/c/inv/metales/platino-paladio-y-cobre
• Fiscalité par zone · /fr/inversion/fiscalidad

Consultées le 27 septembre 2026, sauf indication d'une autre date.

Prix et inflation

• Dollar Times, prix de l'or en 1971.
• MetalCharts, séries historiques de l'or, de l'argent, du platine, du palladium et du cuivre.
• MetalCharts, raisons de la hausse de l'or de 2024 à 2026.
• In2013Dollars, calculateur d'inflation CPI pour 1971, 2000 et 2006.

Bourse et obligations

• Trade That Swing, rendement historique du S&P 500, août 2026.
• Official Data, rendement du S&P 500 depuis 2000.
• Multpl, rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans.

Hausses et baisses

• USAGOLD, 50 ans de prix de l'or.
• Metalorix, le maximum de l'or de 1980.
• Keaney Financial Services, la correction de l'or de 2008.
• Study, le Jeudi de l'argent.
• GoldSilver, historique des baisses du prix de l'argent.
• Bullion Trading LLC, la chute de l'or et de l'argent de janvier 2026.

Marché, demande et offre

• World Gold Council, Gold Demand Trends Full Year 2025.
• World Gold Council, communiqué de presse sur la demande d'or en 2024.
• World Gold Council, How Much Gold Has Been Mined.
• Visual Capitalist, achats d'or des banques centrales par année.
• LBMA, Precious Metals Market Report Q2 2025.
• Kamoa Capital, volume quotidien de l'or.
• State Street Global Advisors, corrélation entre l'or et le S&P 500.
• Silver Institute, Silver News, décembre 2024.
• PV Magazine, demande photovoltaïque d'argent, 13 novembre 2024.
• Institut d'études géologiques des États-Unis, Mineral Commodity Summaries 2026, cuivre.
• Crux Investor, demande de cuivre liée à l'électrification et à l'intelligence artificielle.

Ces informations ne constituent pas une recommandation d'investissement. Chiffres vérifiés le 27 septembre 2026.